您的位置: 旅游网 > 情感

城投债山东三样本管窥

发布时间:2019-08-14 17:25:31

作为地方政府融资平台,城投公司大都受到当地政府的大力支持,但也通常存在盈利能力较差的弱点 导报记者段海涛张家然济南报道

17日召开的国务院常务会议要求防范地方政府性债务和信贷风险,让地方债问题再度成为各界关注的焦点;穆迪因考虑地方债务膨胀的风险,调降中国信用评级的做法,更使地方债问题持续发酵。

经济导报记者通过梳理青岛、德州、胶州三地城投债发债主体的信息发现,三地城投债发债平台都存在近年债务总额持续上升、土地出让收入成为偿债保障等问题。不过,从三个平台公司资产情况看,偿债能力目前尚不存在问题。

债务持续增加

地方政府通过城投平台发债筹资的力度一直都未曾减弱。

3月28日,青岛城市建设投资(集团)有限责任公司(下称“青岛城投”)10亿元中期票据在全国银行间债券市场发行,成为其最新一笔融资案例,所获资金将全部用于偿还银行贷款。

导报记者注意到,作为青岛市政府主要的国有资产管理和基础设施投资运营平台,青岛城投近几年频频利用债券市场融资:2012年2月通过发行市政项目建设债券融资17亿元,期限分别为5年和7年;2012年11月发行了5年期中期票据20亿元,同月还发行了10亿元。若加上此次的10亿元中期票据,青岛城投发行债务融资工具余额已达57亿元。

从2009年以来,青岛城投负债总额总体呈增加趋势2009年负债总额为164.26亿元,2010年猛增至300.10 亿元,其后的2011年略有下降,为281.27亿元;截至2012年9月末,负债总额则达288.78亿元,其中有息负债为107亿元。公司的资产负债率虽呈下降趋势,却也一直保持在高位,2009年-2012年9月末的资产负债率分别为 82.35% 、79.45% 、69.94%和69.69%。

其实,这并不是青岛城投独有的现象。曾发行17亿元“13胶州城投债”、10亿元“12德州城投债”的胶州城市发展投资有限公司(下称“胶州城投”)和德州德达城市建设投资运营有限公司(下称“德达建投”)也都存在类似情况。

胶州城投是胶州市惟一的市属投融资平台,其财务数据显示,公司2009年-2011年负债总额持续增加,分别为20.28亿元、30.23亿元和52.32亿元,年均复合增长率为60.62%。且公司总资产的增长主要是靠负债拉动,2009年-2011年其资产负债率分别为24.85%、31.86%和42.36%,呈持续上升之势。

德达建投2009年-2011年的负债总额,也从39.03亿元猛增至59.19亿元和60.02亿元。

存不确定性

作为地方政府融资平台,城投公司大都受到当地政府的大力支持,但也通常存在盈利能力较差的弱点。作为偿债的保障措施,土地使用权抵押或者土地储备丰富,成为重要砝码,可也更加受制于房地产市场环境和政策调控。

导报记者注意到,胶州城投在发行17亿元债券时,就以公司拥有的位于胶州市营海街道办事处的9宗 (总面积为1800.63亩)和位于少海南路的2宗 (总面积为198.5亩)商业、住宅用地土地使用权提供抵押担保。

不过,信用评级机构中诚信国际表示,经营活动净现金流较差、较少的可经营性资产和政策因素等对胶州城投未来的信用状况有一定影响。

据了解,胶州城投可经营资产主要为土地,其有使用权证的土地共有5900亩,包括位于胶州湾产业新区的5500亩和位于少海新城的400亩。不过,除了上述近2000亩用于此次抵押外,还有3706亩土地也用于抵押贷款,限制了公司未来融资规模。并且,土地的后续开发需根据政府规划,但胶州市政府目前尚无明确的开发计划。

中诚信国际坦承,胶州城投作为城市基础设施建设主体,盈利方式有限,目前的BT项目是收入的主要来源;而公司拥有使用权的土地出让及二级开发,决策上很大程度受到胶州市政府控制,经营自主性较低,给未来收入的实现带来一定的不确定性。

其实,除了县级市层面的城投公司存在这种情况外,地市一级的城投公司也要仰仗土地收入。

信用评级报告显示,青岛城投的基础设施建设业务不形成收入,公司收入主要来自土地一级开发、保障房、商品房等业务,均受到房地产市场及国家宏观调控的影响,收益存在一定不确定性。

在青岛城投截至去年9月末的288.78亿元负债总额中,市政项目的财政拨款及由财政负责偿还的融资主体贷款约占41.17%。但评级机构大公国际认为,青岛市财政收入中以土地出让收入为主的政府性基金收入占比较高,比如2011年市本级政府性基金收入中约有80% 为土地出让收入,财政收入的增长具有一定的不确定性。

在展望德达建投的信用评级时,联合资信也表示,房地产政策持续调控,短期内将给公司以土地销售为核心的主营业务带来负面影响。

如何避免水土不服
身体有血栓是什么症状
血栓手术
血栓的形成原因
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的