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东兴证券经济改善的预期转弱暖春之后难改震荡格局

发布时间:2019-08-15 11:34:02

东兴证券:经济改善的预期转弱 暖春之后难改震荡格局 2017-03-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

3/14统计局公布包括投资和消费在内的重要经济数据。

观点:

1.虽地产带动作用仍在,但消费总额持续走低。

今年前2月社会消费品零售总额同比增长9.5%,增速较去年同期回落0.7个百分点。分项数据中,建筑及装潢材料类同比增长12.9%,较去年全年增加2.6个百分点;家具类消费品同比增长11.8%,较去年全年增加1.9%。1-2月商品房销售面积同比增长25.1%,三四线城市接力一二线城市延续火爆楼市。

一手房及二手房市场的火爆带动相关消费品需求火爆。但即使在地产周边消费的走高背后,全社会消费需求持续出现萎缩。同时,近期以北京为首的房价飙涨导致更严格的限售条例出台预期普遍升温,三四线楼市是否会受限制也存在一定不确定性,更大程度上压制今年消费需求增长的预期。

2.房开投小幅回暖,但后续增长前景堪忧。

今年1-2月,固定资产投资额和房开投均实现8.9%增长。虽然固定资产投资额同比增速较去年同期下滑1.3个百分点,但同期房开投增速大幅提升5.9个百分点。我们认为这主要受火热的楼市所带动。草根调研的结果也显示部分房企今年计划继续增大土地储备,市场对于房地产开工的热情较高。

但同时也我们也注意到今年新开工项目计划总投资额所显示的隐忧。1-2月新开工项目计划总投资额同比缩减-8.3%,较去年同期下滑49.4%,较去年全年下滑29.2%。1-2月本年施工项目计划总投资额同比增长22%,这意味着今年前两个月的固定资产投资增速绝大多数为在建项目所提供。新开工萎缩验证了我们此前对于下半年投资端的担忧,经济增长前景堪忧。

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